Na semana passada, o Selina anunciou sua entrada no mercado de ações via SPAC (Special Purpose Acquisition Company) em um acordo firmado com a BOA Acquisition Corp. Antes de abrir o capital, a rede apresentou um documento de 63 páginas aos seus investidores com o intuito de divulgar seu brilhantismo. Mas a startup de hospitalidade pode crescer?

À medida que o número de millennials viajantes aumenta, assim como os nômades digitais, empresas passaram a oferecer acomodações que atendam as demandas dessa fatia de consumidores, o que chamou a atenção de investidores.

Esse é o contexto para entender as razões pelas quais o Selina está se tornando pública ao se fundir com a BOA, em um negócio de US$ 1,2 bilhão. A rede está vendendo uma proposta pela qual muitos investidores estão ansiosos.

A rede conta com 134 hotéis em seu portfólio, em sua maioria categorizados como albergues premium. Mas o perfil de acomodações também passa por hotéis tradicionais, como é o caso do Selina Chelsea.

Selina: rentabilidade

Se o Selina estivesse construindo seu próprio nicho de negócios, o grupo poderia ser uma pequena empresa com margem de lucro entre 7% e 15%. A rede afirma que seu modelo principal é lucrativo para unidades abertas há mais de dois anos.

“Em 2019, as camas Selina maduras geraram US $ 9.000 em receita por cama a um lucro ajustado de 18% antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA)”, diz a apresentação da empresa que o Skift teve acesso. Depois de dois anos, a receita média de uma propriedade por cama ocupada por dia é de US$ 43.

O modelo pode escalar?

Selina administra um total de cerca de 22.400 leitos. Mas ela prevê que terá 101.600 leitos em 2025. Se a rede pode escalar depende, em parte, da oferta e da demanda. Para acreditar na empresa, você tem que acreditar em todos aqueles memes sobre o futuro do trabalho que recebem milhares de curtidas nas postagens do LinkedIn. Mais do que tudo, as ambições dependem de o trabalho remoto de longa distância permanecer relativamente comum após a pandemia. Isso é uma aposta.

Do lado da oferta, você tem que acreditar que a entrega é rara no atendimento a nativos digitais em início de carreira. A startup diz que as cadeias de hotéis não têm capacidade de trabalho remoto, os albergues têm comodidades limitadas e os aluguéis de curto prazo têm qualidade inconsistente.

Mas o Selina cobiça um mercado jovem que tem sido perseguido em diferentes segmentos e de vários ângulos por Airbnb, Casai, CitizenM, Freehand, Generator Hostels, Hostelworld, Life House entre outros. Além de operadoras mais tradicionais como Marriott com suas marcas Aloft e Moxy, ou Accor com as bandeiras Mama Shelter e Jo & Jo, por exemplo.

Para alguns críticos, também não está claro se os incorporadores e proprietários de imóveis aceitarão a abordagem um tanto pouco convencional do Selina para alocar quem paga as despesas de capital – e como. Também não está claro com que consistência a rede mantém os protocolos operacionais em comparação com outros parceiros em potencial para desenvolvedores.

Mercados desenvolvidos

A empresa teve sucesso inicial em países como o Panamá, identificando hospedagem de baixo desempenho em locais pitorescos, aumentando a eficiência das operações e, em seguida, comercializando as propriedades online por meio das técnicas mais recentes. Sua estratégia de negociação agressiva ajudou a abocanhar algumas joias.

Um cético pode presumir que as receitas e margens desse modelo nos países em desenvolvimento seriam provavelmente mais limitadas do que nos países desenvolvidos. Os mercados maduros são presumivelmente mais competitivos, tornando mais difícil encontrar oportunidades subexploradas.

Ainda assim, Selina argumenta fortemente que seu estoque em mercados desenvolvidos – 5% de seu portfólio em 2019 – são os maiores geradores de receita. Naquele ano, os mercados desenvolvidos geraram 136% mais receita do que os mercados emergentes.

A empresa diz que está demonstrando que pode converter hotéis antigos ​​em propriedades contemporâneas que geram receita e lucro muito maiores do que os proprietários anteriores. Como exemplo, cita um imóvel em Lisboa que, após a conversão, gerou o dobro da receita unitária.

O modelo de assinatura

Selina liderou o setor de hospitalidade ao experimentar um modelo de assinatura para a compra de hospedagem. Em setembro de 2020, lançou um “passaporte nômade” que permite aos hóspedes ficarem em qualquer propriedade o tempo que desejarem com todas as comodidades.

Até 21 de junho de 2021, vendeu 2.600 “pacotes” de assinaturas. A apresentação do argumento de venda não revela por quanto tempo esses pacotes duraram ou quão lucrativos foram para a empresa. Mas o número de 2.600 é mais do que vimos em qualquer outra empresa de hospitalidade, exceto da Inspirato, um clube de férias de luxo com 12.500 assinantes em dois produtos.

O Selina também comprou o Remote Year, que ajuda a atuar como agente de viagens e concierge facilitando o trabalho remoto.

O ano remoto teve 55% mais “inscrições de novos membros” no primeiro trimestre de 2021 do que no primeiro trimestre de 2019. A ressalva é que esse número não vem com receita ou lucro anexado.

O potencial de negócios de Remote Year pode ser modesto. Desde sua fundação em 2014 e sua aquisição pelo Selina neste ano, atendeu apenas 3.000 clientes.

Comunidades

A administração da Selina gosta de divulgar a ênfase da marca na construção de comunidades, que diz ser distinta no mercado.

É verdade que não nos lembramos da última vez que uma empresa de hospitalidade rastreou o número de amizades feitas em suas propriedades. O Selina afirma que analisa métricas como essa e as citações de uma pesquisa que obteve 6.734 respostas, com 66% dos hóspedes dizendo que conheceram um novo amigo.

Mas quanto disso é a simpatia da Selina como marca, e quanto disso é colocar números em algo que não tinha sido rastreado antes e já estava acontecendo? Qualquer pessoa que se hospedou em um albergue com cerca de 20 anos pode facilmente imaginar as amizades que fizeram. Entretanto, a rede está em terreno mais firme quando diz que oferece espaços de coworking que são mais atraentes para a geração do milênio do que a média de hotéis Sonder ou Oyo.

Promessa geral

O maior argumento do Selina é que sua administração é muito mais rápida na interação de seu modelo para a próxima onda de hospitalidade do que a típica marca global de hotel ou a tradicional operadora familiar independente.

Há todos os motivos para acreditar que há espaço em branco para o sucesso de uma nova marca. Em vários aspectos básicos da hospitalidade, desde a aquisição de estoque em dificuldades até a conversão e comercialização de unidades e operações em execução, Selina poderia plausivelmente ultrapassar os players tradicionais de hospitalidade. Por exemplo, seus experimentos em ter contratos de trabalho dinâmicos para que os trabalhadores flutuem mais como pools de drivers do Uber e em gerenciar propriedades remotamente por meio de dispositivos de internet das coisas são intrigantes.

Em muitos setores não relacionados a viagens, incontáveis ​​marcas iniciantes se tornaram nomes globais devido ao fato de obterem os fundamentos da eficiência operacional e de marketing de maneira muito mais eficaz do que os concorrentes tradicionais.

Diante de tudo isso, o Selina tem um bom preço para os investidores? As avaliações nos mercados atuais, distorcidas por liquidez incomum e uma pandemia incomum, podem ser complicadas.

(*) Crédito da foto: reprodução